Элвис Марламов
51
All posts from Элвис Марламов
Элвис Марламов in Элвис Марламов,

Подтвердился прогноз по оценке Ростелекома для реорганизации.

Сегодня состоялось собрание акционеров Связьинвеста на котором была одобрен знаковый обмен активами с Ростелекомом.
Ранее я писал, что исходя из планирующейся допэмиссии Связьинвеста для внесения госактивов, Ростелеком оценен в 160-170 рублей за акцию.

Теперь мы видим, что мое предположение было верным:

29 июня 2012 года в Москве состоялось очное заседание Совета директоров ОАО «Связьинвест» (далее Общества).

Совет директоров принял решение о том, что ОАО «Связьинвест» обменяет по договору мены принадлежащие Обществу 6 482 736 обыкновенных именных бездокументарных акций ЗАО «Скай Линк» на 56 287 425 обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Ростелеком», принадлежащих ООО «МОБИТЕЛ». В этом случае ОАО «Связьинвест» приобретёт 1,91% общего количества размещенных обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Ростелеком». Совет директоров утвердил цену приобретаемого Обществом пакета акций  «Ростелекома», исходя из определенной независимым оценщиком его рыночной стоимости. Она составляет  9 400 000 000 (девять миллиардов четыреста миллионов) рублей.


Делим 9 400 000 000 на 56 287 425, получаем 167 рублей за акцию.

Итак, можно сделать несколько интересных выводов.

1. Оценка в 167  для двух разных сделок (допки Связьинвеста и обмена активами между Связьинвестом и Мобителом) совпала, что дает серьезный ориентир для оценки Ростелекома для слияния со Связьинвестом которое планируется после указанных выше событий.

2. Ernst&Young оценил в 2010 Скай-Линк в 9,4 млрд. рублей и сейчас оценка та же, а вот Ростелеком уже выше. При первой реорганизации оценка была 120 рублей за акцию. Видимо синергетический эффект от слияния с региональными телекомами учли.

В то же время оценка для целей выкупа была 86 рублей. Многие считают, что и в этот раз будет так-же.
Поправочный условный коэффициент 120,53/86,21=1,4
167/1,4=119 и эту цифру стоит учитывать.

Но это все условные цифры может быть и 167, с другой стороны, префы оценят также как и обычку, соответственно потенциал огромный, при малом риске отмены реформы.

3. Увеличение доли Связьинвеста в Ростелекоме до 45,28% голосов, в любом случае лишь первый этап.